Oracle vola sull’AI, ma Ellison stava per vendere 7,5 miliardi (poi il dietrofront)

Immagina di aver appena mostrato al mondo i tuoi numeri migliori di sempre e, il giorno dopo, di predisporre in silenzio la vendita di una montagna di azioni. È più o meno quello che è successo con Oracle: dopo una trimestrale da record sull’intelligenza artificiale, il fondatore Larry Ellison ha messo in piedi un piano per vendere fino a 7,5 miliardi di dollari di titoli — salvo poi fare marcia indietro e cancellarlo nel giro di un giorno.

Partiamo dai conti, perché sono impressionanti. Nel primo trimestre dell’anno fiscale 2027 il fatturato del cloud infrastrutturale è cresciuto del 121% a 7,4 miliardi di dollari, con ricavi totali su del 30%. Ma il numero che ha fatto impazzire Wall Street è un altro: il portafoglio ordini ancora da incassare (RPO) ha toccato 664 miliardi di dollari, oltre i 630 miliardi attesi dagli analisti e in crescita di più di 200 miliardi in un anno. In pratica, contratti AI già firmati ma non ancora fatturati.

E qui arriva la parte che interessa a te che investi. Quando i conti sono così brillanti, la logica dice che chi conosce l’azienda meglio di tutti dovrebbe tenersi stretto ogni titolo. Ellison, 82 anni, controlla oltre il 40% di Oracle e in tutto questo secolo non aveva mai venduto più di 25.000 azioni per volta. Vedere spuntare in un documento alla SEC un piano per cederne fino a 50 milioni è il tipo di segnale che un piccolo investitore dovrebbe imparare a notare: non un verdetto, ma un campanello che invita a guardare oltre i titoli entusiasti.

Cosa c’è oltre? Il conto della corsa all’AI. Per costruire data center Oracle ha speso 28,5 miliardi di capex nel solo trimestre e chiuso con un flusso di cassa libero negativo per circa 5,4 miliardi, con un debito a lungo termine sopra i 122 miliardi. È lo stesso meccanismo che abbiamo visto altrove: numeri di crescita spettacolari pagati con debito e cassa bruciata. Non a caso il titolo, nonostante il rimbalzo, nel 2026 perde ancora circa il 18%. Vale lo stesso invito alla prudenza già emerso con il rally di Dell sui server AI.

La difesa dell’azienda esiste, ed è seria: buona parte della spesa monstre è coperta in anticipo dai clienti, che prepagano i contratti o portano il proprio hardware. Oracle sostiene di poter reggere una domanda che «cresce più in fretta dell’offerta» senza raccogliere nuovo capitale, e a 19 volte gli utili attesi il titolo costa meno del suo passato recente. Ma la stessa dinamica — capex enorme oggi, incassi domani — è quella che alimenta la febbre sui chip e la memoria per l’AI, e che nessuno ha ancora testato su un ciclo intero.

Poi il dietrofront: sabato Oracle ha comunicato che Ellison ha cancellato il piano, senza aver venduto nemmeno un’azione, e che non ha altri programmi di vendita. Un finale rassicurante, ma che lascia una lezione utile per chi investe: dietro un backlog da 664 miliardi c’è anche un fiume di debiti, e persino chi ha costruito l’impero valuta di monetizzare quando la storia piace di più al mercato. La cosa da guardare ora non è più il numero del backlog, ma se e quando tutta quella cassa bruciata comincerà a trasformarsi in profitti veri.

FontiCNBCCNBCOracle (comunicato ufficiale)24/7 Wall St.