Le banche USA fanno cassa con le IPO, ma il conto lo paghi tu: la resa è martedì

C’è una regola non scritta a Wall Street: quando i mercati ballano, chi guadagna davvero non è chi compra e vende, ma chi tiene il banco. Martedì 14 luglio arriva la prova: cinque tra le maggiori banche americane — JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo e Goldman Sachs — pubblicano i conti nella stessa mattinata, prima dell’apertura. È il vero via alla stagione delle trimestrali USA, e per il piccolo investitore è la prima “pagella” sullo stato dell’economia e dei suoi soldi.

I numeri attesi raccontano un trimestre grasso per gli istituti. Secondo le stime di settore, i ricavi dell’investment banking del gruppo potrebbero salire del 26% su base annua e quelli del trading del 14%, spinti anche dalle commissioni incassate sulle grandi quotazioni in Borsa. Per JPMorgan, la più grande banca americana, gli analisti stimano un utile per azione tra 5,44 e 5,61 dollari, in crescita rispetto ai 4,96-5,24 di un anno fa. Nel complesso, gli utili del settore finanziario sono attesi in aumento di circa il 12,5%.

Perché conta per te? Perché le banche prestano a tutta l’economia: le loro trimestrali sono una radiografia in tempo reale della salute dei consumatori. Prestiti in sofferenza, ritardi sulle carte di credito, richieste di mutui e depositi dicono se le famiglie tengono o iniziano a scricchiolare. E poi c’è il numero che gli addetti ai lavori guardano più dell’utile: il margine di interesse, cioè la differenza tra quanto la banca incassa sui prestiti e quanto paga sui depositi. È lì che si legge quanto “morde” davvero il costo del denaro.

Qui entra in gioco il tempismo, tutt’altro che casuale: la stessa mattina esce il dato sull’inflazione USA di giugno, atteso intorno al 3,8% annuo. Con l’inflazione ancora alta e la Federal Reserve che discute apertamente se alzare o lasciare fermi i tassi, il combinato “conti delle banche + prezzi” può muovere Wall Street in un colpo solo. È lo stesso filo che abbiamo raccontato parlando della settimana che può rimettere in gioco i tassi: per chi ha un mutuo o dei risparmi da parcheggiare, è la partita che conta.

Ed ecco il lato controcorrente. Mentre il risparmiatore fa i conti con prezzi alti e prestiti cari, le banche fanno cassa proprio grazie alla frenesia dei mercati e all’ondata di collocamenti — le stesse IPO che fanno sognare i piccoli investitori fruttano agli istituti commissioni ricche a prescindere da come andrà poi il titolo. Attenzione, però, a non farsi accecare dai ricavi record: i profitti da trading sono ciclici e gonfiati dalla volatilità, e un margine di interesse in calo o accantonamenti in aumento sui crediti a rischio possono ribaltare in fretta l’umore, come si è già visto quando conti solidi hanno comunque fatto arretrare i titoli.

Cosa guardare adesso, allora, senza inseguire l’entusiasmo. Non tanto l’utile-record del titolone, quanto tre spie: la direzione del margine di interesse, il tono sulle sofferenze delle famiglie e le parole dei banchieri sui prossimi mesi. Sono loro, più di qualsiasi grafico, a dirti se il costo del denaro sta iniziando a pesare sulle tasche di chi quel denaro lo prende in prestito ogni giorno.

FontiCNBCYahoo FinanceCNBC (Week Outlook)Yahoo Finance (Earnings & CPI)