Reddit fa numeri record ma crolla oltre il 20%: la colpa è di Google (e dell’AI)

C’è un paradosso che dovrebbe far riflettere ogni piccolo investitore: un’azienda pubblica i conti migliori della sua storia e la Borsa la punisce come mai prima. È successo giovedì sera a Reddit, il social delle discussioni che tutti abbiamo consultato almeno una volta cercando su Google un consiglio o una recensione. Trimestrale da manuale, eppure venerdì il titolo è arrivato a perdere oltre il 20%, il crollo giornaliero più pesante da quando la società è quotata.

Partiamo dai numeri, perché sono davvero buoni. Come riportato da CNBC, i ricavi del secondo trimestre sono saliti del 61% a 805 milioni di dollari, ottavo trimestre di fila oltre il +60%, battendo le attese ferme a circa 730 milioni. L’utile netto è quasi triplicato, da 89 a 253 milioni (1,25 dollari per azione). E la stessa azienda ha alzato l’asticella per il trimestre in corso, indicando ricavi tra 860 e 870 milioni, sopra i 828 milioni che gli analisti si aspettavano. Sulla carta, tutto quello che un investitore sogna di leggere.

Perché allora il tonfo? Perché la Borsa non compra il passato, compra il futuro. Nella lettera agli azionisti Reddit ha ammesso che i “rimandi” dai motori di ricerca sono stati “a singhiozzo”: in parole povere, Google sta cambiando il modo in cui mostra i risultati — con i riepiloghi generati dall’AI — e questo riduce il flusso di nuovi visitatori verso Reddit. Il dato che ha spaventato tutti è uno: gli utenti attivi giornalieri negli Stati Uniti sono scesi rispetto al trimestre precedente, fermandosi a 53,2 milioni. Per una piattaforma pubblicitaria che guadagna soprattutto sul pubblico americano, è un campanello d’allarme.

È la stessa dinamica vista pochi giorni prima con i conti di Meta: ricavi in crescita, ma il mercato che si concentra sulla nota stonata e vende. Qui la nota stonata ha un nome preciso: la dipendenza da Google. Reddit vive in parte del traffico che il motore di ricerca le manda, e quando quel rubinetto diventa imprevedibile, l’intera storia di crescita traballa. In più, l’azienda non ha annunciato nuovi accordi di licenza dei propri dati con i colossi dell’intelligenza artificiale — un business che il mercato dava quasi per scontato in espansione.

Attenzione però a non ribaltare tutto nel pessimismo. Reddit resta un’azienda che macina cassa: oltre un miliardo di dollari di flusso di cassa operativo negli ultimi dodici mesi, margini in aumento e riacquisto di azioni proprie per 235 milioni. Il titolo, va ricordato, era anche corso parecchio prima della trimestrale: quando le aspettative volano alto, bastano poche crepe per innescare una vendita violenta. È il classico “si compra sull’attesa, si vende sulla notizia”.

La lezione per chi guarda a questi titoli è semplice: numeri record e prezzo dell’azione non vanno sempre a braccetto. Da qui in avanti il punto da osservare non sono i ricavi — quelli corrono — ma se gli utenti americani torneranno a crescere e se Reddit saprà rendersi meno dipendente dai capricci di Google. Finché quella domanda resta aperta, il mercato pretenderà uno sconto.

FontiCNBCYahoo FinanceReddit Inc. – SEC Form 8-K Q2 2026