AMD è salita del 130% e ora chiede 4,75 miliardi in prestito: cosa non torna

Il chip che fa girare buona parte di PC, console e data center del pianeta venerdì ha chiuso a Wall Street a 514 dollari, in rialzo di oltre il 6% nell’ultima seduta della settimana. Ma la notizia che dovrebbe interessarti di più non è il nuovo massimo: nello stesso giorno AMD ha annunciato di aver raccolto 4,75 miliardi di dollari di nuovo debito. Un’azienda travolta dalla domanda di intelligenza artificiale che va a farsi prestare soldi: vale la pena capire perché.

I numeri, prima di tutto. Il titolo AMD ha guadagnato circa il 130% da inizio anno, una delle corse più violente di tutto il comparto. Nei conti del secondo trimestre, diffusi a inizio agosto, i ricavi da data center sono raddoppiati su base annua a 6,7 miliardi, arrivando a pesare quasi il 58% degli 11,54 miliardi di fatturato totale. Per il trimestre in corso la società guida verso circa 13 miliardi di ricavi (+41% annuo) e la CEO Lisa Su ha detto di aspettarsi che le vendite nei data center raddoppino di nuovo nel 2027.

Ed ecco il punto per chi investe. Quando un’azienda in piena esplosione di domanda si carica di miliardi di debito, non è di per sé un male: significa che vuole costruire capacità in fretta. Ma è anche un promemoria di quanto sia costosa la corsa all’AI. Il nuovo prestito dà ad AMD più potenza di fuoco, e in cambio aggiunge interessi da pagare e alza l’asticella dei risultati che dovrà consegnare per giustificare quella scommessa.

Il vero campanello riguarda però il prezzo. Le stime di valore intrinseco (fair value) sui dati di venerdì collocavano AMD intorno ai 269 dollari, contro i circa 511 a cui il titolo veniva scambiato: un premio di quasi il 90%. Tradotto: chi compra oggi sta già pagando la crescita che AMD dovrà realizzare domani. È lo stesso schema che stiamo vedendo in tutta la filiera, dai fornitori di macchinari come Applied Materials fino ai colossi che stanno finanziando l’AI a colpi di ingegneria finanziaria, come abbiamo raccontato con Nvidia e i suoi 500 miliardi.

La cautela è d’obbligo proprio perché i semiconduttori restano un settore ciclico. Se la domanda di chip per l’AI dovesse anche solo rallentare, un titolo che quota il doppio del suo valore stimato ha pochissimo margine di errore: il premio si sgonfia in fretta e chi è entrato sui massimi si ritrova con il conto più salato. Gli analisti restano ottimisti — Wells Fargo ha alzato il target a 700 dollari — ma è utile ricordare che gli entusiasmi più forti arrivano quasi sempre dopo che il titolo è già corso.

Cosa guardare adesso: il 26 agosto rende noti i conti Nvidia, il vero termometro dell’intera ondata AI. Saranno quei numeri, più del debito di AMD, a dire se il settore può ancora giustificare valutazioni così tese. Nel frattempo, la lezione è la solita: inseguire un titolo dopo un +130% non è mai la parte facile del mestiere.

FontiYahoo FinanceCNN Markets