SoftBank perde 7 miliardi e vola +13,9%: il paradosso AI nascosto nel tuo ETF tech

SoftBank ha chiuso il secondo trimestre fiscale con una perdita netta di 1,12 trilioni di yen, circa 7 miliardi di dollari. Un anno fa, nello stesso periodo, il gruppo di Masayoshi Son aveva messo a bilancio un utile di 2,5 trilioni di yen. Il titolo, però, martedì ha chiuso in rialzo del 13,9%.

È il primo rosso trimestrale in quasi due anni. La causa è una sola: i timori sulla spesa e sulla domanda di intelligenza artificiale hanno colpito le grandi partecipazioni tech del gruppo. Quando quei titoli scendono, SoftBank deve svalutarli a bilancio.

Perché dovrebbe interessarti? Perché SoftBank è una delle scommesse più concentrate al mondo sull’AI. Il suo conto economico è un termometro di quanto le valutazioni del settore restino fragili. E quella fragilità si riflette negli ETF tech che molti risparmiatori italiani alimentano ogni mese con un PAC.

Il dato più curioso è il contrasto tra i conti e la Borsa. I ricavi hanno battuto le attese: 2,22 trilioni di yen contro i 2,02 stimati da LSEG. Il mercato ha scelto di guardare a questo numero, e al rimbalzo dei tecnologici asiatici, più che alla perdita.

Perché SoftBank perde 7 miliardi e il titolo festeggia

La perdita è contabile, non operativa. SoftBank valuta le partecipazioni ai prezzi di mercato. Se Arm e le altre quote tech scendono, il bilancio registra una minusvalenza anche senza vendere una sola azione. Il business sottostante può restare in piedi, mentre i conti si tingono di rosso.

Il problema è la concentrazione. Il principale asset del gruppo resta la quota di circa il 90% in Arm Holdings, il progettista di chip che abbiamo visto alle prese con la trimestrale tra smartphone e memoria. Quando Arm oscilla, SoftBank oscilla di più.

A inizio novembre il titolo era crollato di oltre il 10% in una seduta, trascinato dal sell-off dei titoli AI. In un mese la perdita aveva raggiunto il 45%. Il rimbalzo di martedì va letto su questo sfondo: recupera una parte del terreno perso, non lo cancella.

Il rialzo del 13,9% è arrivato sulla scia del recupero di Wall Street. I tecnologici asiatici, da Samsung a SK Hynix, hanno rimbalzato e SoftBank ha seguito la corrente. Un movimento così ampio in un solo giorno dice molto sulla volatilità del settore, poco sulla direzione dei prossimi mesi.

C’è poi la scommessa più grande di tutte. A ottobre SoftBank ha completato un investimento aggiuntivo da 30 miliardi di dollari in OpenAI. Il totale versato sale a 64,6 miliardi di dollari, per una quota di circa il 13% della società dietro ChatGPT.

Significa che SoftBank ha legato il proprio destino a due nomi: Arm sul fronte dei chip, OpenAI su quello dei modelli. Se la fiducia nell’AI vacilla, entrambi soffrono insieme. Non c’è diversificazione che attutisca il colpo. È il motivo per cui il titolo si muove come un’onda amplificata dell’intero settore.

Cosa racconta il bilancio di SoftBank a chi ha un PAC sugli ETF tech

SoftBank non è quotata a Piazza Affari. Ma entra in molti portafogli italiani dalla porta di servizio: tramite Arm, tramite le sue partecipate e tramite gli ETF globali o settoriali su semiconduttori e intelligenza artificiale. Chi versa ogni mese in uno di questi fondi ha, senza saperlo, un pezzo di questa storia.

La prima lezione del trimestre è semplice. Un’azienda può battere le stime sui ricavi e chiudere comunque in perdita, se le sue scommesse vengono riprezzate dal mercato. Le trimestrali AI vanno lette guardando alla qualità dei numeri, non solo al confronto con le attese degli analisti.

Il secondo insegnamento riguarda la volatilità. Un titolo che perde il 45% in un mese e recupera quasi il 14% in un giorno non è un’anomalia: è la norma recente del settore AI. Lo aveva mostrato anche il crollo dei chip al Nasdaq. Chi investe con un PAC vede questi scossoni mediati nel tempo, ma non annullati.

Il terzo punto è la concentrazione. SoftBank è un caso estremo, ma molti ETF tematici sull’AI hanno lo stesso difetto in forma attenuata: pochi nomi pesano tantissimo. Vale la pena controllare le prime dieci posizioni del proprio fondo per capire quanto dipende da Arm, dai chip e dalle società legate a OpenAI.

C’è anche un lato positivo da non ignorare. I ricavi oltre le attese dicono che la parte operativa del gruppo regge. Il mercato, martedì, ha premiato proprio questo. Il rimbalzo non è stato un rimbalzo a vuoto, ma neppure la prova che la correzione dell’AI sia finita.

Cosa guardare adesso. La prossima IPO di Anthropic e i futuri aggiornamenti sulla valutazione di OpenAI diranno quanto valgono davvero le quote private di SoftBank. I prossimi conti di Arm faranno il resto, perché Arm resta il peso principale del gruppo.

Fino ad allora, il +13,9% resta un rimbalzo tecnico dentro un trend ancora fragile. Inseguire un titolo salito del 14% in una seduta, dopo un mese a -45%, è il modo più rapido per pagare l’entusiasmo degli altri. Meglio aspettare che i numeri confermino la direzione.

FontiCNBCBloombergYahoo Finance