Envista, nuove obbligazioni convertibili per $435 milioni

Envista, una delle società più importanti al mondo nella produzione di apparecchiature per dentisti, ha completato con successo la sua nuova emissione obbligazionaria. In totale sono stati emessi nuovi bond per $435 milioni. Tutti i moduli sono già stati inviati alla SEC e ci si aspetta che già oggi -entro la chiusura delle Borse- l’operazione venga portata a termine. L’azienda aveva prezzato la nuova emissione il 7 agosto, dopo aver trovato una cordata di investitori istituzionali disposti a sottoscriverla. Da oggi si apre anche una finestra di 13 giorni, in cui le banche che hanno sottoscritto la tranche iniziale dell’emissione potranno decidere di acquistare altri $65 milioni di questi strumenti.

Per Envista si sta rivelando un anno complicato in Borsa: il titolo ha perso il 20% del suo valore in un anno, e nel corso del 2023 è semplicemente rimasto stabile malgrado il rally dei principali indici azionari. Con le nuova obbligazioni convertibili si spera di trovare liquidità per poter dare slancio alle vendite e alla crescita dell’azienda. L’obiettivo sarebbe quello di trovare un accordo con gli obbligazionisti che hanno sottoscritto i bond in scadenza nel 2025, in modo da poter riacquistare quella serie di obbligazioni e spostare più avanti il pagamento del valore nominale dei bond emessi negli anni scorsi. Una normale operazioni di ribilanciamento patrimoniale, in un momento però complesso.

I dettagli della nuova emissione

I bond di Envista che sono stati venduti oggi sul mercato primario sono di tipo senior convertible. Si tratta di obbligazioni non subordinate, con precedenza nel diritto di rimborso in caso di insolvenza dell’emittente; pagano un tasso di interesse basso, ma possono essere convertite in azioni a determinate condizioni. Se queste condizioni si verificano, allora gli investitori che hanno acquistato il bond possono ottenere profitti significativi convertendolo e vendendo le azioni sul mercato.

Nello specifico, gli investitori che hanno sottoscritto la nuova emissione di Envista riceveranno un tasso di interesse del 1.75% annuo, in due cedole semestrali che saranno pagate il 15 febbraio e il 15 agosto di ogni anno. La scadenza delle obbligazioni in questione è prevista per il 15 agosto 2028, dando dunque al bond una durata leggermente superiore a 5 anni.

Per quanto riguarda la conversione delle azioni, questa potrà essere completata in ogni momento prima del 15 febbraio 2028. Envista è disposta a pagare in contanti il valore della conversione, oppure a fornire azioni della società in base al valore della conversione. Il prezzo per azione fissato per la conversione del bond è di 46.31$. Guardando al grafico, si tratta di un prezzo del 32.5% superiore a quello a cui le azioni di Envista hanno chiuso il giorno prima dell’emissione. Per quanto riguarda il rating creditizio, Moody’s ha assegnato un rating Baa3 a queste nuove obbligazioni.

Su Envista

Envista Holdings Corporation è una società specializzata in prodotti per dentisti e tecnologie per la salute orale. Fondata nel 2019 quando Danaher Corporation ha separato il suo business dentale, Envista opera attraverso un portafoglio di marchi tra cui Ormco, KaVo Kerr e Nobel Biocare Systems. L’offerta di Envista copre un’ampia gamma di prodotti e soluzioni, che spaziano da apparecchiature diagnostiche e terapeutiche, prodotti di consumo per la pratica dentale, a impianti dentali e ortodontici. I clienti sono i professionisti del settore, dentisti oppure laboratori che si occupano di ricerca sull’odontoiatria. Complessivamente il portafoglio di Envista include oltre 30 brand e i prodotti in catalogo sono in grado di coprire il 90% delle esigenze di uno studio dentistico, secondo quanto riportato dall’azienda.

Dal punto di vista finanziario, Envista ha stabilito una presenza solida nel mercato dentale. La società è valutata oltre $5 miliardi sul New York Stock Exchange, dove è quotata. Nel 2022 ha chiuso il bilancio di esercizio con 2.57 miliardi di dollari in ricavi e un utile netto di 243 milioni di dollari. Le azioni stanno però ottenendo performance mediocri in Borsa per due principali motivi: un tasso di crescita piuttosto basso, unito a un calo nella produzione di free cash flow nel corso degli ultimi anni. Inoltre il titolo non paga un dividendo. Detto questo, Envista rimane una società decisamente solida e profittevole. La settimana scorsa l’azienda ha anche riportato dei buoni dati trimestrali, con ricavi in aumento del 2.6% su base annua e un utile netto di $51.9 milioni.