Germania, la prima economia dell’eurozona ristagna nel Q2

La stima flash della crescita del prodotto interno lordo (PIL) della Germania dimostra che la più grande economia dell’Eurozona ha ristagnato nel secondo trimestre e sembra essere bloccata nella zona d’ombra tra stagnazione e recessione.

Secondo la stima flash dell’istituto statistico tedesco, l’economia tedesca ha ristagnato nel secondo trimestre. Sull’anno, la crescita del PIL è diminuita dello 0,6% o dello 0,2% se corretta per i giorni lavorativi. A giudicare dai dati mensili disponibili e dai commenti dell’ufficio statistico, sono stati soprattutto i consumi privati ad aiutare l’economia tedesca ad evitare un prolungamento della recessione invernale.

L’economia tedesca bloccata tra stagnazione e recessione

Guardando al futuro, gli indicatori di sentiment pubblicati di recente non fanno ben sperare per l’attività economica nei prossimi mesi. In effetti, il potere d’acquisto debole, i portafogli degli ordini industriali assottigliati, nonché l’impatto della stretta monetaria più aggressiva degli ultimi decenni e il previsto rallentamento dell’economia statunitense, sono tutti a favore di un’attività economica debole. Oltre a questi fattori ciclici, la guerra in corso in Ucraina, i cambiamenti demografici e l’attuale transizione energetica peseranno strutturalmente sull’economia tedesca nei prossimi anni. 

Tuttavia, non tutto è tetro. Il balbettante rimbalzo cinese potrebbe facilmente portare anche alcune temporanee sorprese positive. Inoltre, il calo dell’inflazione complessiva e l’effettivo calo dei prezzi dell’energia e dei generi alimentari, unitamente all’aumento dei salari, dovrebbero sostenere i consumi privati nella seconda metà dell’anno. Si continua a notare l’economia tedesca bloccata nella zona d’ombra tra stagnazione e recessione.

La Germania si è dimostrata più debole nel secondo trimestre di quest’anno, non riuscendo a registrare alcuna crescita. Tuttavia, l’eurozona ha dimostrato la sua resilienza grazie ad altre economie. Le economie di Francia e Irlanda si sono dimostrate relativamente resilienti nel secondo trimestre, con la prima che ha registrato un tasso del PIL dello 0,5%, mentre la seconda è cresciuta del 3,3%. L’economista senior della zona euro di ING Bert Colijn ha notato l’Irlanda come un valore anomalo. Affermando che senza l’Irlanda, la crescita sarebbe stata dimezzata. Colijn ha affermato in una nota che esaminando le componenti più volatili, l’economia è rimasta sostanzialmente stagnante. Aggiungendo che a giudicare dai dati del sondaggio raccolti finora sul terzo trimestre, i rischi sono al ribasso per i prossimi trimestri.

L’economia della zona euro mostra resilienza

L’inflazione della zona euro è diminuita a luglio e i nuovi dati sulla crescita hanno mostrato una ripresa dell’attività economica nel secondo trimestre di quest’anno, ma gli economisti temono ancora che una recessione possa essere nelle carte. L’inflazione complessiva nell’area dell’euro è stata del 5,3% a luglio, secondo i dati preliminari pubblicati lunedì, inferiore al 5,5% registrato a giugno. Questo rimane ben al di sopra dell’obiettivo del 2% della Banca centrale europea per il blocco.

L’inflazione core – che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia – è rimasta invariata al 5,5% a luglio, che secondo Andrew Kenningham, capo economista europeo di Capital Economics, sarebbe stata una delusione per i responsabili politici. L’eurozona ha combattuto l’inflazione elevata nell’ultimo anno, portando la BCE a subire un intero anno di aumenti dei tassi consecutivi nel tentativo di abbassare i prezzi. La scorsa settimana, la banca centrale ha aumentato ancora una volta i tassi di un quarto di punto percentuale, portando il suo tasso di interesse principale al 3,75%.

Inizialmente, gran parte delle pressioni sui prezzi nell’area dell’euro provenivano dagli alti costi dell’energia, ma negli ultimi mesi i prezzi alimentari hanno contribuito maggiormente. Questo mese, cibo, alcol e tabacco hanno spinto ancora una volta l’inflazione: i prezzi sono aumentati del 10,8% a luglio, con un aumento comunque inferiore rispetto ai mesi precedenti. I dati sull’inflazione si inseriscono in un contesto di crescita precedentemente moribonda, con il PIL in ristagno nel primo trimestre di quest’anno. I dati pubblicati nella giornata di lunedì 31 luglio prevedono che la crescita è accelerata nel secondo trimestre, espandendosi dello 0,3%, superiore allo 0,2% previsto dagli analisti intervistati da Reuters.

Tuttavia, Kenningham di Capital Economics ha attribuito il dato relativo al PIL del secondo trimestre agli aumenti una tantum in Francia e Irlanda. Affermando che questi dati danno spazio a un’impressione fuorviante della forza sottostante dell’economia. Ciò non cambia l’opinione condivisa dagli analisti per cui l’economia si stia dirigendo verso la recessione, ha aggiunto in una nota dopo il rilascio dei dati. Aggiungendo che escludendo Francia e Irlanda, la crescita del PIL sarebbe stata solo dello 0,04% t/t, o da zero a un decimale. Poiché è improbabile che questi fattori si ripetano nei prossimi trimestri e l’impatto dell’inasprimento della politica monetaria si sta ancora intensificando, si ritiene che il PIL della zona euro si contrarrà nella seconda metà dell’anno.