“BRICS bank” emette prime obbligazioni in rand sudafricani

La banca di sviluppo fondata dai cosiddetti paesi BRICS ha chiuso nella giornata di martedì 15 agosto l’asta per i suoi primi titoli in rand sudafricani, poiché è sotto pressione per aumentare la raccolta fondi e i prestiti in valuta locale.

Le due obbligazioni della New Development Bank (NDB), una nota a cinque anni da 1 miliardo di rand sudafricani (che equivalgono a 52,3 milioni di dollari statunitensi) e una nota a tre anni da 500 milioni di rand, hanno attirato 2,67 miliardi di rand di offerte in totale.  Questi sono i risultati dell’asta condivisi da due investitori con la nota agenzia di stampa Reuters.

I primi titoli emessi dalla New Development Bank in valuta sudafricana

Il ministro delle finanze sudafricano ha dichiarato che la NDB, che è stata fondata per dare ai membri BRICS (Brasile, Russia, India, Cina e Sudafrica) un maggiore controllo sul finanziamento dello sviluppo, non sta concedendo abbastanza prestiti in valuta locale. Secondo quanto è stato affermato dal ministro in un’intervista a Reuters prima del vertice dei BRICS a Johannesburg previsto per la prossima settimana. La NDB non ha risposto a una richiesta di commento sull’asta delle obbligazioni.

Il Chief Financial Officer, Leslie Maasdorp, ha dichiarato in una recente intervista che la banca mira ad aumentare i prestiti in valuta locale, la maggior parte dei quali è stata finora in yuan cinese, da circa il 22% al 30% entro il 2026, ma che c’erano dei limiti alla riduzione della dollarizzazione. Negli ultimi anni il mercato obbligazionario sudafricano ha faticato ad attrarre nuovi emittenti per soddisfare la crescente domanda da parte degli investitori nazionali alla ricerca di attività di credito di qualità. 

L’obbligazione in rand a tre anni di NDB è stata valutata a un tasso variabile di 95 punti base (pb) al di sopra del tasso medio interbancario di Johannesburg (Jibar) a tre mesi, mentre quella a cinque anni è stata valutata a Jibar +105 bps. I titoli di stato sudafricani comparabili più recenti erano un’obbligazione a 4,5 anni con un prezzo di Jibar +90 bps e un’obbligazione a sette anni con un prezzo di Jibar +120 bps, ha affermato Raphi Rootshtain, gestore di portafoglio di Sasfin Wealth.

Rootshtain ha inoltre aggiunto che risulta interessante notare che la maggior parte delle attività di prestito sottostanti in Sud Africa sono a società di proprietà statale, le cosiddette SOE. In questo modo la NDB diventerà effettivamente il nuovo veicolo di finanziamento per delega per le SOE che dovrebbe comportare un rischio aggiuntivo. La vendita delle obbligazioni è stata organizzata da Standard Bank, che ha rifiutato di commentare, e Absa Bank. Kumeshen Naidoo, responsabile dei mercati dei capitali di debito presso Absa, ha però affermato che la vendita ha avuto il 94% delle offerte entro o inferiore alla guida sui prezzi e i tassi di emissione che rappresentano gli spread più stretti raggiunti da un emittente non governativo nel 2023.

La “BRICS bank” guarda alle valute locali mentre mordono le sanzioni russe

Ostacolata dall’impatto delle sanzioni contro l’azionista fondatore Russia, la New Development Bank (NDB) istituita dai paesi BRICS ha bisogno di aumentare la sua raccolta fondi e prestiti in valuta locale, aveva detto a Reuters il ministro delle finanze sudafricano già durante la scorsa settimana. Il ministro delle finanze Enoch Godongwana affermava che anche l’aumento dell’uso della valuta locale tra i membri dell’NDB sarà all’ordine del giorno durante il meeting previsto per la fine del mese di agosto. L’obiettivo è quello di ridurre il rischio dell’impatto delle fluttuazioni dei cambi piuttosto che della de-dollarizzazione.

Il biglietto verde ha guadagnato rispetto alle valute dei mercati emergenti da quando la Russia ha invaso l’Ucraina e la Federal Reserve ha iniziato ad aumentare i tassi di interesse per combattere l’inflazione all’inizio del 2022, rendendo il debito in dollari più costoso per quei paesi. Di oltre $ 30 miliardi di prestiti approvati dalla NDB, due terzi erano in dollari, ha mostrato una presentazione degli investitori di aprile. Questa dipendenza è diventata una responsabilità quando gli Stati Uniti hanno imposto sanzioni alla Russia lo scorso anno. 

La NDB ha interrotto i prestiti alla Russia, ma ciò non ha impedito un declassamento di Fitch nel luglio 2022 e i suoi costi di prestito in dollari sono aumentati più di altri. Un’obbligazione quinquennale da $ 1,5 miliardi emessa dalla NDB nell’aprile 2021 aveva una cedola dell’1,125%. Due anni dopo, un’obbligazione quinquennale da 1,25 miliardi di dollari aveva una cedola del 5,125%. Alexander Ekbom, analista di S&P Global Ratings, ha affermato che è più costoso di altre banche di sviluppo multilaterali con rating di credito simili.