Stop per un’importante fornitura lo stabilimento di Samsung Electronics in Texas, nel quale dovevano arrivare delle attrezzature per la produzione di chip da parte di ASML. Il gruppo sudcoreano non avrebbe ancora trovato dei clienti importanti per il progetto. Ma non solo: Samsung ha deciso di rimandare l’invio di ordini ad altri fornitori per la fabbrica – il cui valore stimato è pari a 17 miliardi di dollari -: il colosso dell’elettronica sarebbe alla ricerca di nuovi clienti. Nel frattempo il personale impiegato in loco è rimasto a casa.

Il ritardo delle consegne delle apparecchiature firmate ASML costituisce un nuovo ostacolo all’avvio del progetto statunitense. E che, soprattutto, sono al centro delle ambizioni di Jay Y. Lee, presidente della Samsung, di espandersi nella produzione di chip di memoria di base, passando alla produzione di chip su contratto, nella quale al momento domina TSMC.

Le ambizioni di Samsung

Il divario tra Samsung e le rivali – oltre a TSMC ricordiamo anche SK Hynx – è enorme: il gruppo sudcoreano sembra in difficoltà a cavalcare l’incremento della produzione di chip di alta fascia per soddisfare la crescente domanda di applicazioni di intelligenza artificiale.

ASML, nella giornata di martedì, ha deciso di rivedere al ribasso le sue previsioni di vendita per il 2025. A determinare questo cambio di passo è la debolezza dei mercati diversi rispetto a quelli dell’intelligenza artificiale e i ritardi nelle fabbriche.

ASML, ad ogni modo, non ha nominato direttamente i clienti che hanno ritardato l’inaugurazione delle proprie fabbriche. Ad anticipare la decisione di Samsung di posticipare le consegne di alcune apparecchiature è stata, per prima, Reuters. 

Stando ad alcune fonti, i ritardi nelle spedizioni alla fabbrica Taylor della Samsung coinvolgono le apparecchiature avanzate di ASML per la produzione di chip: stiamo parlando, sostanzialmente, della litografia a raggi ultravioletti estremi (EUV).

Le consegne, in un primo momento, erano programmate per l’inizio del 2024. Al momento, però, le macchine non sarebbero state ancora spedite. Samsung non avrebbe fornito dei dettagli sulle apparecchiature o sul programma di consegne rivisto.

Le macchine EUV, che costano circa 200 milioni di dollari ciascuna, operano sul wafer di silicio utilizzando fasci di luce e sono ampiamente utilizzate per produrre chip avanzati utilizzati negli smartphone, nei dispositivi elettronici e nei server di intelligenza artificiale. Non era chiaro quante macchine EUV avesse ordinato Samsung né quali condizioni di pagamento avesse accettato.

L’attività di Samsung è rimasta incagliata

Ad aprile Samsung ha spiegato che la produzione nello stabilimento di Taylor sarebbe iniziata nel 2026 e non più nel 2024, come era previsto in precedenza. Alcuni osservatori ritengono che possa esserci il rischio di ulteriori ritardi.

Gli analisti di Macquarie in un rapporto di settembre hanno spiegato che senza nuovi clienti di volume, anche la tabella di marcia del 2026 appare impegnativa. C’è, infatti, la possibilità di un ulteriore ritardo e di una svalutazione degli asset. La fabbrica potrebbe essere un asset bloccato.

Lee Min-hee, analista di BNK Investment & Securities, ritiene che se Samsung non effettuerà ordini per altre apparecchiature entro l’inizio del prossimo anno, potrebbero verificarsi ulteriori ritardi, dati i tempi necessari per avviare la produzione.

In una nota inviata a Reuters, Samsung ha dichiarato che non ci saranno cambiamenti nel suo piano di avviare la produzione del suo stabilimento di Taylor nel 2026 e che il ritorno del personale rientra in un normale cambio di personale.

Nonostante anni di sforzi per competere con TSMC, la quota di mercato di Samsung nella produzione su contratto, realizzata in fabbriche note come fab o fonderie nel settore dei semiconduttori, è scesa di 8 punti percentuali negli ultimi cinque anni, all’11% nel primo trimestre del 2024, mentre la quota di mercato di TSMC è salita al 61,7% nello stesso periodo.

L’erosione della quota di mercato di Samsung sottolinea le sfide tecnologiche che l’azienda deve affrontare per padroneggiare la produzione avanzata di chip e attrarre aziende come Apple e Nvidia e tenerle lontane da TSMC.

Pony AI, società cinese di veicoli di servizio a guida autonoma, ha annunciato la IPO negli Stati Uniti. L’annuncio arriva nel momento forse di massimo interesse per questo specifico comparto, dopo la presentazione da parte di Tesla di veicoli che almeno a grandi linee hanno le medesime funzionalità. E riparte una stagione molto interessante di IPO negli Stati Uniti, che aveva vissuto un lungo iato in concomitanza del picco della politica monetaria restrittiva. Con le attese di tagli forti e decisi da qui a fine 2025, il momento per le IPO sembrerebbe essere finalmente tornato a essere quello giusto.

PONY AI si quoterà presso il NASDAQ e vedrà il suo titolo scambiato sotto il ticker $PONY. A curare la fase di prima offerta saranno Bank of America, insieme a Goldman Sachs, Deutsche Bank, Huatai e Tiger Brokers, che faranno da underwriter dell’offerta iniziale. Continua inoltre il trend di società cinesi che cercano quotazione fuori dai mercati nazionali, nonostante il tentativo di Pechino di limitare questo specifico modus operandi per le aziende che cercano di raccogliere capitali con la quotazione in borsa.

Chi è Pony AI e cosa aspettarsi dalla quotazione

Pony AI è una società cinese che vende veicoli a guida autonoma di servizio – ovvero taxi e anche autotrasporti pesanti – che si definisce leader mondiale per queste tecnologie e che cercherà di raccogliere capitali presso il mercato USA, proprio nel massimo momento di interesse per queste tecnologie.

A fare da contraltare ci saranno le preoccupazioni per i veicoli made in China, sui quali in Europa sono appena aumentati i dazi e sui quali probabilmente arriveranno altre strette negli USA a prescindere da chi uscirà vincitore dalle elezioni del 5 novembre. Il rischio, per chi si espone su Pony AI, è quello di rimanere almeno in parte intrappolato in una guerra commerciale che sembrerebbe essere in fase ascendente per i prossimi anni.

Non è chiaro ancora quanto punti a raccogliere dalla quotazione Pony AI, con i dettagli che dovrebbero diventare più chiari nel corso dei prossimi giorni.

Secondo uno scoop pubblicato da Yahoo Finance, il gigante del petrolio e del settore energetico BP, starebbe cercando di vendere una quota di minoranza del suo business eolico. Lo scoop cita fonti informate dei fatti, che confermerebbero lo sforzo del CEO Murray Auchincloss al fine di ridurre l’esposizione del gruppo verso le fonti di energia rinnovabili. Una scelta che sarebbe dettata dalle crescenti pressioni da parte degli azionisti al fine di ridurre la parte di business dedicata alle rinnovabili, che per ora avrebbero prodotto ritorni modesti per l’azienda e che per il futuro non prevedono grande crescita dei profitti collegati a questo tipo di attività.

Il gruppo ha già annunciato l’abbandono del piano per la riduzione di produzione del petrolio per il 2030, confermando così di essere tornato sui suoi passi, seguendo quello che è un disimpegno da questo tipo di investimenti che colpisce sia l’Europa, sia il resto del mondo. Obiettivi che si riducono e si ridimensionano in tutti i comparti che più entusiasticamente avevano abbracciato la transizione green, una transizione che si sta rivelando per molti dei gruppi in prima linea come piuttosto costosa.

A trattare la cessione Bank of America

Sempre secondo le indiscrezioni che sono state pubblicate da Yahoo Finance, a occuparsi del tentativo di vendità sarà Bank of America, che starebbe sondando potenziali acquirenti. Il disimpegno in forma di cessione non dovrebbe però compromettere i prossimi investimenti nel settore del solare, dei bio-carburanti e anche dell’idrogeno – che hanno visto il gruppo in prima fila a partire da inizio 2024.

I piani però potrebbero essere diversi – a partire dal disimpegno graduale (e comunque parziale) dall’estrazione di petrolio. Il calo non ci sarà, per una BP che punterà ancora sulle fonti fossili anche oltre il 2030 e su livelli almeno pari a quelli attuali – con buona pace per i piani green.

Battute le stime degli analisti e le aspettative di Wall Street: Blackstone ha centrato in pieno i principali indicatori trimestrali. Gli asset gestiti da una delle più importanti società di investimenti alternativi hanno raggiunto quota 1,1 trilioni di dollari. Ma soprattutto il valore dei suoi fondi è in aumento.

Nel terzo trimestre Blackstone ha registrato qualcosa come 41 miliardi di dollari di afflussi. Ha, invece, impiegato 54 miliardi di capitale, uno dei livelli più alti che sono stati registrati nel corso degli ultimi due anni. La società è riuscita a beneficiare del contesto di ripresa delle attività di conclusione di accordi dopo che la Fed ha tagliato i tassi e le prospettive economiche sono rimaste sostanzialmente rosee.

Blackstone, il problema degli alti tassi di interesse

Nel corso degli ultimi trimestri, uno dei problemi che affliggeva Blackstone erano i tassi d’interesse troppo alti. La Federal Reserve ha avviato un ciclo di allentamento, alleggerendo, in questo modo, la società di un vero e proprio peso.

I fondi di private equity della società hanno registrato un apprezzamento del 6,2% nel trimestre e i fondi infrastrutturali del 5,5%, contribuendo al più alto apprezzamento dei fondi di Blackstone in tre anni.

Steve Schwarzman, amministratore delegato di Blackstone, ha salutato i risultati come un’accelerazione su vasta scala in tutta l’attività della società.

Gli utili distribuibili di Blackstone, che rappresentano denaro contante che può essere utilizzato per pagare dividendi, hanno totalizzato 1,3 miliardi di dollari nel terzo trimestre, in aumento del 6% rispetto all’anno precedente. Ciò si è tradotto in utili distribuibili per azione pari a 1,01 dollari, superando la stima media degli analisti di 0,92 dollari.

Tra i principali accordi di Blackstone nel trimestre c’è stata un’acquisizione da 16 miliardi di dollari dell’australiana AirTrunk, che ha rafforzato la presa del fondo nel mercato dei data center a supporto dei servizi cloud e dell’intelligenza artificiale.

Come largamente atteso dai mercati e dagli analisti oggi la Bce ha tagliato i tassi d’interesse per la terza volta nel 2024. La decisione è stata presa perché l’inflazione, nella zona euro, risulta essere sotto controllo. Le prospettive dell’economia, allo stesso tempo, stanno peggiorando, almeno a livello generale.

Questo è, da tredici anni a questa parte, il primo taglio consecutivo. E segna un cambiamento degli orizzonti della Bce, che non punta più unicamente all’inflazione ma inizia anche a proteggere la crescita economica, che nel corso degli ultimi anni è risultata essere inferiore rispetto a quella degli Stati Uniti.

Ma entriamo un po’ nel dettaglio e cerchiamo di comprendere quali siano state le motivazioni della Bce.

La Bce taglia i tassi d’interesse per la terza volta

Per la terza volta da quest’anno, la Bce ha deciso di tagliare i tassi d’interesse di 25 punti base. Il tasso sui depositi scende al 3,25%, il tasso sulle operazioni di rifinanziamento principali al 3,40% e quello sui prestiti marginali al 3,65%.

Christine Lagarde, presidente della Bce, ritiene che il processo di disinflazione sia sulla buona strada. Tutte le informazioni che la Banca Centrale Europea ha ricevuto nelle ultime cinque settimane si muovono nella stessa direzione: verso il basso. Le affermazioni della Lagarde sono arrivate nel corso di una conferenza stampa nella quale si sono sottolineate le recenti sorprese al ribasso dell’attività economica. Con ogni probabilità questi dati potrebbero aver giocato un ruolo importante nella decisione della Bce di tagliare nuovamente i tassi d’interesse.

Ad una domanda sulle prospettive di tariffe più elevate sui prodotti europei nel caso in cui Donald Trump dovesse vincere le elezioni negli Stati Uniti, la Lagarde ha risposto che eventuali ostacoli al commercio rappresenterebbero un aspetto negativo per l’Europa. Il numero uno della Bce ha poi aggiunto che qualsiasi restrizione, incertezza, ostacolo al commercio è importante per un’economia come quella europea, che è molto aperta. Ad ogni modo la Banca Centrale Europea è anche molto attenta alle possibili oscillazioni del prezzo del petrolio legate al conflitto in Medio Oriente. Ad ogni modo, per il momento, la Bce non vede una recessione.

Come molti osservatori si aspettavano, la Bce non ha fornito alcuna indicazione sulle mosse future, limitandosi a ripetere il suo mantra secondo cui le decisioni saranno prese riunione per riunione sulla base dei dati in arrivo.

I dati sull’inflazione e la crescita

In un certo senso la Bce può affermare di aver sostanzialmente domato l’inflazione.  I prezzi sono cresciuti solo dell’1,7% il mese scorso, scendendo al di sotto dell’obiettivo del 2% della banca per la prima volta in tre anni. Mentre l’inflazione potrebbe superare il 2% entro la fine di quest’anno, si prevede che si aggirerà attorno a quel livello per il prossimo futuro.

Gli aumenti salariali – secondo la Bce – continuano a sostenere l’inflazione interna, ovvero la crescita del prezzo dei servizi e dei beni che non dipendono molto dalle importazioni, ma anche questa è in calo.

Christine Lagarde ha spiegato che l’inflazione interna rimane alta, poiché i salari continuano a crescere a un ritmo elevato. Allo stesso tempo, le pressioni sui costi del lavoro sono destinate a continuare ad allentarsi gradualmente, con i profitti che tamponano parzialmente il loro impatto sull’inflazione.

Ma l’economia ha dovuto pagare un prezzo elevato per tutto questo.

Gli alti tassi di interesse hanno indebolito gli investimenti e la crescita economica, che è stata debole per quasi due anni. I dati più recenti, compresi quelli sulla produzione industriale e sui prestiti bancari, indicano che nei prossimi mesi la situazione sarà più o meno la stessa.

Anche un mercato del lavoro resiliente sta iniziando a mostrare qualche crepa, con il tasso di posti vacanti (ovvero la percentuale di posti di lavoro vacanti rispetto al totale) in calo rispetto ai massimi storici.