L’Asia sta emergendo come destinazione per gli investitori alla ricerca di nuove opportunità in un contesto di rallentamento dell’economia globale e si prevede che il Giappone, in particolare, si distingua a livello regionale. 

La terza economia più grande del mondo, infatti, è riuscita a uscire dalla deflazione senza un’inflazione galoppante e con una spesa in conto capitale del settore privato in aumento. Sicuramente hanno contribuito a questo successo anche le scelte prese dalla Banca del Giappone. Tuttavia, l’evento più significativo è che il Prodotto interno lordo (PIL) nominale del Giappone, che misura la produzione a prezzi correnti, sta rimbalzando.

Le prospettive di crescita del Giappone

Il capo economista giapponese di Morgan Stanley, Takeshi Yamaguchi, afferma che gli ultimi andamenti economici segnano un cambiamento epocale per il Giappone dopo che la crescita economica ha languito per anni in intervalli trascurabili o negativi. Il governo e le imprese stanno lavorando per garantire l’autonomia politica, la sicurezza della catena di approvvigionamento e la prosperità economica attraverso un’adozione più rapida della tecnologia. Inoltre, si sta lavorando al fine di creare un mercato del lavoro più flessibile, mobile e basato sulle competenze, con una migliore governance e maggiore sostenibilità fiscale.

Il passaggio del Giappone a una solida crescita nominale è importante per i rendimenti del mercato azionario e l’indice TOPIX (che tiene traccia di tutte le aziende nazionali con 1700 imprese) della borsa di Tokyo potrebbe aumentare del 7% rispetto ai livelli odierni. Mentre le discussioni sulla crescita economica di solito si concentrano sulla crescita reale, il Giappone è unico in quanto entrambi i tassi di crescita nominali e reali sono importanti. La crescita del PIL nominale copre le variazioni dei prezzi per l’intera economia ed è la somma della crescita del PIL reale, che dovrebbe raggiungere l’1,1% nel 2023 e nel 2024, e dell’inflazione interna.

Questa crescita reale sarà accompagnata da una moderata inflazione interna e da un miglioramento della differenza tra prezzi all’esportazione e prezzi all’importazione. Di conseguenza, Morgan Stanley Research prevede che la crescita del PIL nominale del Giappone si avvicinerà al 5% nel 2023. Questo dato rappresenta un record rispetto a quanto registrato dal 1991. La tendenza della crescita nominale dovrebbe quindi superare il 2% nel medio termine dopo questo aumento temporaneo.

L’economista giapponese Yamaguchi afferma nel suo report che il trend di crescita nominale più elevato in Giappone implica una crescita simultanea delle retribuzioni dei dipendenti e degli utili societari, un forte aumento delle entrate fiscali e effetti potenzialmente positivi sui prezzi delle attività imprenditoriali.

La grand strategy di sviluppo economico è in primo piano

L’era della crescita nominale del Giappone coincide con una grand strategy a livello nazionale. Il primo ministro Fumio Kishida l’ha definito una “nuova forma di capitalismo”. Le aspirazioni sono la sicurezza nazionale e la prosperità economica, nonostante le tendenze demografiche avverse in patria e la geopolitica all’estero. Il Senior Advisor di Morgan Stanley, Robert Alan Feldman, afferma che questo dovrebbe portare grandi cambiamenti, in particolare in settori come l’energia, l’agricoltura, la sanità, l’intelligenza artificiale, la tecnologia e l’istruzione. Aggiungendo che la conseguente trasformazione di queste industrie e delle strutture economiche esistenti potrebbe aumentare la sostenibilità economica e aumentare il reddito sia per il capitale che per il lavoro.

Storicamente, la sicurezza nazionale del Giappone si basava sul potere militare o diplomatico, mentre il potere economico o finanziario portava prosperità economica. Tuttavia, i cambiamenti geopolitici ora significano che entrambe le capacità contribuiscono a entrambe le aspirazioni, rendendo ancora più importante la collaborazione tra le capacità del settore pubblico e privato. L’economista Feldman sostiene che per realizzare le sue aspirazioni, il Giappone deve muoversi rapidamente e con decisione in quattro aree.

La trasformazione economica dipende dalla rapida diffusione della tecnologia, un processo in quattro fasi che include il riconoscimento del problema, lo sviluppo di una soluzione tecnologica, la costruzione del consenso per l’utilizzo della tecnologia e la rapida implementazione. La nuova tecnologia non può diffondersi senza una forza lavoro in grado di adattarsi. Le aziende dovranno quindi investire nella riqualificazione della loro forza lavoro. Un miglioramento della governance pubblica e privata con maggiore attenzione all’efficienza finanziaria e alla flessibilità. Infine, il governo potrebbe ridurre i costi utilizzando la tecnologia nelle aree di spesa tradizionali, tra cui medicina, pensioni e welfare. In questo modo sarà possibile ridurre la necessità di aumenti delle tasse.

Il Giappone ha già fatto progressi su una serie di elementi chiave della grand strategy, come la corporate governance e la diffusione della tecnologia. Tuttavia, i mercati del lavoro, la governance nazionale e la riforma fiscale sono stati più lenti ad avanzare.