PIL cinese aumentato del 7,3%, ma la ripresa svanisce

Le incertezze della scorsa settimana sui dati relativi alla ripartenza economica cinese sono state confermate. L’economia cinese è probabilmente cresciuta del 7,3% nel secondo trimestre rispetto all’anno precedente a causa di una base bassa, ma lo slancio sta rapidamente vacillando. Secondo quanto riportato dagli analisti economici intervistati da Reuters, aumentano le aspettative che Pechino dovrà presto implementare ulteriori misure di stimolo per una ripartenza economica più concreta.

Mentre la lettura sarà fortemente distorta dai problemi economici causati dai blocchi del Covid-19 dello scorso anno, l’espansione prevista sarebbe la più alta dal secondo trimestre del 2021, secondo le previsioni mediane dei 56 economisti intervistati.

L’andamento della crescita economica cinese

Il prodotto interno lordo è cresciuto di un 4,5% più forte del previsto nel primo trimestre, trainato dalla domanda repressa dopo tre anni di freno legato alle restrizioni implementate per la gestione della pandemia di Covid-19, ma lo slancio è svanito da aprile con l’indebolimento della domanda interna ed internazionale. Evidenziando la rapida e brusca decelerazione, gli analisti prevedono che l’economia è cresciuta solo dello 0,5% nel secondo trimestre rispetto ai primi tre mesi dell’anno, quando era cresciuta del 2,2%.

L’economista di China Merchants Securities, Zhang Yiping, ha affermato che l’economia cinese necessita di forze motrici interne e, per questo motivo, non sorprende vedere un rallentamento della crescita su base sequenziale. Ha aggiunto che ci si può aspettare di vedere delle iniziative a livello governativo, sebbene uno stimolo aggressivo sembra improbabile. 

Gli economisti incolpano lo sbiadimento della ripresa sugli effetti compensatori causati dalle rigide misure intraprese per la gestione della pandemia e dai protratti vincoli normativi sui settori immobiliare e tecnologico. Con l’aumento delle incertezze, le famiglie e le imprese private stanno indirizzando i propri risparmi verso un saldo del proprio debito piuttosto che effettuare nuovi acquisti o investimenti. I dati pubblicati nella giornata di giovedì 13 luglio hanno mostrato che le esportazioni cinesi sono diminuite maggiormente in tre anni a giugno, crollando di un 12,4% su base annua. I numeri si dimostrano peggiori del previsto, poiché il raffreddamento della domanda globale aggiunge ulteriore stress all’economia.

All’inizio di questa settimana, i dati hanno mostrato che i prezzi alla produzione sono scesi al ritmo più veloce in oltre sette anni a giugno e i prezzi al consumo hanno oscillato sull’orlo della deflazione. Il premier, Li Qiang, durante un incontro con gli economisti la scorsa settimana, si è impegnato a lanciare misure politiche in modo tempestivo al fine di stabilizzare la crescita e l’occupazione. Gli occhi sono puntati su una riunione del Politburo alla fine del mese di luglio, quando i massimi leader potrebbero tracciare il corso politico per il resto dell’anno.

Mentre la Cina è vista sulla buona strada per raggiungere il suo modesto obiettivo di crescita del 2023 di circa il 5%, un rallentamento più profondo potrebbe alimentare più perdite di posti di lavoro e alimentare i rischi deflazionistici. Secondo gli economisti, in questo modo potrebbe essere minata ulteriormente la fiducia del settore privato. È probabile che la crescita economica rallenti al 4,8% nel terzo trimestre e al 5,3% nel quarto, con una crescita per l’intero anno che dovrebbe raggiungere il 5,5%, secondo il sondaggio realizzato da Reuters.

Altri stimoli previsti dal governo centrale?

È probabile che le autorità governative implementino misure di stimolo, tra cui la spesa fiscale per finanziare progetti infrastrutturali di grandi dimensioni. Inoltre, risulta necessario un maggiore sostegno per i consumatori e le imprese private e alcuni allentamenti delle politiche immobiliari.

Lunedì la Banca Popolare Cinese ha prorogato fino alla fine del 2024 alcune politiche che erano state svelate in un pacchetto di salvataggio di novembre per sostenere il settore immobiliare, comprese le estensioni del rimborso dei prestiti per gli sviluppatori. La Cina ha tagliato i tassi sui prestiti di riferimento di 10 punti base a giugno, la prima riduzione di questo tipo in 10 mesi.

Ma è probabile che la banca centrale sia cauta nel tagliare ulteriormente i tassi sui prestiti. Una riluttanza a prendere in prestito da parte delle società private e delle famiglie significa che il continuo allentamento delle politiche potrebbe danneggiare le banche che stanno già combattendo le pressioni sui margini. Un allentamento aggressivo potrebbe anche innescare ulteriori deflussi di capitali dai mercati finanziari cinesi in difficoltà e mettere sotto pressione la valuta yuan, che recentemente è scivolata ai minimi di otto mesi.