BlackRock prevede un anno stellare per le emissioni di BTP

Il 2024 è alle porte e già molti analisti ritengono che ci sarà un boom delle emissioni di obbligazioni, ma a quanto pare i BTP saranno particolarmente nel mirino degli investitori. Il governo italiano deve affrontare un debito da 2.4 triliardi di euro, uno dei più alti al mondo in relazione al PIL. Gli ultimi anni sono stati segnati da tassi d’interesse particolarmente alti che non hanno certamente aiutato la causa italiana, alzando il costo di finanziarsi con le nuove emissioni di buoni del Tesoro. Ora gli investitori guardano con fiducia al 2024, sapendo che molto probabilmente sarà un anno segnato da tassi d’interesse in calo per tutte le principali banche centrali.

L’andamento dei BTP è strettamente correlato ai tassi d’interesse della BCE: maggiori sono i tassi, maggiori sono i rendimenti delle nuove emissioni. Di fronte alla prospettiva di rendimenti più bassi per le emissioni che avverranno durante il prossimo anno, c’è la possibilità concreta che i BTP emessi negli scorsi due anni vedano aumentare il loro valore di vendita nel corso dei prossimi mesi. Questa è la previsione di diversi analisti, ma una società in particolare che ha voluto esporre le proprie idee in materia è BlackRock: il colosso internazionale potrebbe essere protagonista degli acquisti di bond italiani in questi mesi, in attesa delle decisioni della BCE.

Le previsioni di BlackRock

A parlare per conto del più grande asset manager del mondo è stato Bruno Rovelli, il capo della strategia d’investimento di BlackRock Italia. Vede per il prossimo anno un ambiente di tassi in calo, in cui è probabile che gli spread aumenteranno leggermente ma non al punto da mettere in crisi la tenuta dell’ecosistema finanziario italiano. Di conseguenza ritiene che il rating Neutral verrà mantenuto, anziché passare a un gradino più in basso come alcuni altri analisti si attendono. Anche se il rating di BlackRock non è importante per il rendimento dei BTP quanto i giudizi delle agenzie di rating, rimane una notizia molto importante. Neutral è anche il giudizio di BlackRock per tutti gli altri bond governativi europei.

Gregorio De Felice di Intesa Sanpaolo è addirittura più ottimista, soprattutto grazie al fatto che l’Italia sta passando un periodo di stabilità politica grazie a una maggioranza di governo che sembra ancora salda. Solitamente i mercati guardano più alla stabilità che alla direzione di un governo, dal momento che la stabilità tende a favorire la crescita economica a parità di altre condizioni. Queste sono notizie importanti per il Tesoro, che il prossimo anno cercherà sicuramente di cogliere l’occasione dei tassi in calo per abbassare il costo del debito contratto negli ultimi due anni.

Positivi anche gli altri analisti

I mercati internazionali avevano manifestato preoccupazione per il Decreto Anticipi del governo Meloni, che sposta alcune spese programmate per l’anno prossimo al 2023. Questa è stata una scelta mirata a evitare problemi con il ritorno del Patto di Stabilità europeo, che prevede il ritorno a limiti rigidi di rapporto tra deficit e PIL. Malgrado la misura abbia l’effetto di aumentare l’indebitamento pubblico italiano, le agenzie di rating non sembrano preoccupate: S&P Global ha mantenuto invariata la sua posizione, mentre Moody’s ha addirittura fatto scattare l’outlook del debito italiano da “negativo” e “neutrale”. Anche se per Moody’s il rating dei BTP rimane appena un gradino al di sopra del rating spazzatura, ci sono dei segni incoraggianti per un 2024 fatto di condizioni migliori per il debito pubblico italiano.